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既有资金流向尚未根本扭转使得民营和小微企业融资受阻。一是大量资金仍在金融体系内循环。资管新规政策出台以来，治理影子银行取得很大成效，过去比较显著的资金空转、以钱炒钱、金融机构同业业务增长过快等乱象得到了一定程度的遏制。但部分金融机构仍热衷通道、同业、交易类业务，脱离真实需求进行自我创新、体内循环，很多民营和小微企业等实体经济融资渠道仍未打通。二是贷大倾向未有实质性转变。商业银行传统经营模式仍更偏好大企业、基建和房地产项目，信贷资源向大企业和房地产领域集中的现象仍然存在。从湖北省贷款投向可以看出，前三个季度，全省大企业贷款新增975亿元、房地产贷款新增2469亿元，分别是小微企业贷款新增的1.17倍和2.8倍。三是直接融资特别是股权融资对小微企业的作用微乎其微。目前社会融资规模中企业股票融资的余额占比不足5%，而小微企业获得的股权融资则更少。

四、 炼厂利润改善，开工率有所增加由于沥青价格的大幅上涨，9月沥青炼厂利润明显增加。据卓创资讯测算，9月底山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为305元/吨，较8月底增加115元/吨。随利润好转和焦化利润的下滑，沥青炼厂在9月中上旬生产沥青的积极性增加，全国开工率有所上升。其中克石化的开工使得西北地区开工率增加明显，茂名石化转产沥青使华南开工率大幅提高。原油在下旬的大幅上涨对沥青炼厂利润产生一定的挤压，预期后续开工率增加的空间有限。

与此同时，“更加积极”的财政政策面临新的压力：财政部的绩效考核基本实行数字管理，对财政部来说，面对巨大的财政开支，需要不断地增加财政收入。如此，大规模降税会不会对财政部造成新的压力？究竟该如何平衡？杨志勇对时代周报记者表示，虽然我国30年来财政收入快速增长，财政收入占GDP的比重逐年增加，但这并不表示财政总收入一定要保持高速增长，“在特定情况下，政府财政总收入暂时出现负增长也是正常的。因此给企业减税即使影响财政收入的增加，也不必通过增加新税种把损失补回来。” “相反，通过减税刺激所带来的税基扩大，反而可能为政府带来更多的税收收入。”杨志勇强调。

《若干意见》在对尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业）上市的要求中提及“最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位”，但并没有对这些企业上市提出明确的盈利标准。而《首发管理办法》和《创业板首发管理办法》中都对拟上市企业提出明确的盈利要求。例如，在主板上市需要满足“当前3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”等盈利要求；而在创业板上市，则需要满足“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元”等盈利要求。然而，按照《若干意见》的相关规定，中国证监会根据该意见认定的试点企业可“不适用”上述条款。我们看到，不同于以往对拟上市明确提出盈利要求，《若干意见》更加关注的是拟上市企业的收入状况，及其背后反映的盈利潜力。这无疑将代表着我国资本市场在基础性上市制度改革方面十分重要的方向。

据悉，按照本次发行3亿股的股票发行数量上限计算，本次定向发行完成后，如东农商行股份总数为11亿股。该行表示，本次定向发行前，公司无控股股东，按照目前认股意向，本次发行完成后，也未导致控股股东的出现。今年6月末不良贷款率为1.67%如东农商行官网显示，该行由原如东县农村信用合作联社进行整体改制而成，2012年7月26日正式挂牌对外营业。

当前风险的积累使得民营和小微企业融资受限。一方面，金融系统自身风险急剧上升。近年来，随着我国经济进入增速换挡期，在地方政府债务风险积聚、从严监管以及金融去杠杆的大背景下，过去金融机构依靠高杠杆模式过度扩张的信用风险不断积累，比如，银行业存在不良贷款风险、影子银行风险；资管行业存在发展不规范、多层嵌套、规避金融监管等问题；各类金融控股公司快速发展，部分企业热衷投资金融业；部分互联网企业以普惠金融为名，行庞氏骗局之实。同时，资金在跨市场、跨机构、跨区域之间流动，产生期限错配、信用转换以及杠杆层层叠加等潜在风险。另一方面，民营和小微企业生命周期较短、抗风险能力弱，在当前经济下行压力下，信用违约风险较为突出。从信贷市场来看，2018年9月末，湖北省小微企业贷款不良率为2.6%，单户500万元以下小微企业贷款不良率为5.2%，小微企业贷款风险总体可控，但小微企业关注类贷款占小微企业贷款的7.3%，高于上半年末0.8个百分点，仍呈上升趋势。从债券市场来看，今年年初以来，债券市场违约发生频率较高，前三个季度债券市场违约金额、增速等比上年全年基本上翻了一番，其中90%是民营企业债券违约。此外，债券市场透明度高，传导效应快，市场违约拉高了金融市场风险水平，金融市场的风险和恐慌的情绪高位运行，并在信贷、债券、股票市场之间相互传染，使得金融市场整体风险偏好下降，民营和小微企业融资更加困难。